ИСТОРИИ С ФЕРМЫ

Ошибка выжившего: почему сегодняшний S&P 500 искажает прошлое

16 октября 2026 г. · Команда StockPets · Обновлено 28 октября 2026 г.

Поместите рядом 30-летние графики знакомых компаний, и удержаться будет на удивление легко. Пропущенные имена труднее обнаружить. Откройте старый список семян StockPets, и эти пустые места станут частью истории.

1996 → 2026

······

✦

Пулевые отверстия на вернувшихся бомбардировщиках

Во время Второй мировой войны статистик Абрахам Вальд изучал, как оценить уязвимость самолетов от повреждений вернувшихся самолетов. Знакомая история с бомбардировщиком иллюстрирует проблему: сильно поврежденный район может оказаться местом, где самолет может быть сбит и все же вернуться домой. Прежде чем назвать немаркированный район безопасным, спросите, не вернулись ли сбившиеся туда самолеты. CNA перепечатка оригинальной работы Вальда. начинается с наблюдений с уцелевших самолетов.

Наблюдения реальны. Проблема в том, что так и не дошло до образца. Тот же вопрос применим к историям успеха и биржевым графикам: кого не хватает на картинке?

Что произойдет, если вы протестируете 1996 год с сегодняшним S&P 500?

Тестирование на исторических данных применяет правило выбора или торговли к историческим данным. Если вы начнете с выбора сегодняшних компаний S&P 500, а затем посмотрите их цены на 1996 год, ваш стартовый список уже содержит информацию из будущего. Вы можете включить компании до того, как они присоединились к индексу, и исключить те, которые позже вышли или исчезли.

Публичное обращение в определенном году отличается от принадлежности к S&P 500 в этом году. Старый ценовой график не определяет историческое членство в индексе. Игровой пример разрыва между запоминанием известной компании и возможностью ее выбора можно найти в повторение пузыря доткомов.

Как StockPets не допускает попадания более поздних названий в более ранние магазины

• Семена поступают с зарегистрированного месяца поступления. Историческое членство в S&P 500 и доступные данные о ценах определяют, когда появится семя. Участник, поступивший позднее, не размещается в магазине 1996 года заранее.
• Выход из индекса не прекращает торговлю. Компания может покинуть индекс S&P 500, пока ее начальное значение остается доступным для хранения, покупки и продажи, при условии, что в игре все еще есть цены и не произошло делистинга.
• Исключение из списка снижает ценность урожая до нуля. Игра применяет это правило и к исключению из списка, связанному со слиянием. Он не воспроизводит плату за приобретение, которую может получить реальный акционер.

Если записи цен отдельной компании просто заканчиваются раньше, отдельное правило собирает урожай по последней зарегистрированной цене. Если не считать этого исключения из списка, то это имеет значение, когда вы читаете цифры ниже. руководство по исключению из листинга объясняет это различие.

Тридцать лет в игровых данных: что случилось с первыми 229 семенами?

В наборе игровых данных StockPets с января 1996 года доступно 229 семян. Отслеживание этих семян до сентября 2026 года дает четыре взаимоисключающих результата.

Насколько выбор только выживших изменит результат?

Раздайте каждой корзине одинаковые 10 000 виртуальных монет в январе 1996 года, разделенные поровну между компаниями. В одну корзину входят только 187 семян, которые еще можно продать в сентябре 2026 года; другой включает все 229 стартовых семян. Никакого реинвестирования или ребалансировки не происходит. 37 исключенных из списка семян заканчиваются на нуле, в то время как пять семян, заканчивающихся данными, собираются по их окончательным зарегистрированным ценам, а монеты сохраняются.

Если заранее выбрать возможных выживших, итоговое значение будет выглядеть на 22,35% выше. Вычитание доходности дает разрыв в размере 397,04 процентных пункта. 187 выживших — это не только участники индекса 2026 года: в их число входит 41 компания, которая вышла из индекса, но осталась торгуемой в игровых данных.

Вопрос, который остается с вами

Когда в магазине появляется незнакомое имя, сделайте паузу, прежде чем пройти мимо него. Он незнаком, потому что тогда был маленьким, или потому, что не дожил до настоящего времени? Таблица, составленная только из известных выживших, редко заставляет вас спрашивать об этом.

StockPets не полностью реконструирует каждый исторический выбор. Но списки наблюдателей меняются, имена исчезают, а бывшие участники индекса остаются в вашей сфере, из-за чего «вам просто нужно было держаться» чувствовать себя менее полноценным. О том, как исторические цены становятся игровыми монетами, см. в руководство по дроблению акций и скорректированным ценам.

StockPets — игра, в которой используются только виртуальные монеты. Ничто на этой странице не является инвестиционной рекомендацией, а прошлые изменения цен не предсказывают будущих результатов.