เรื่องเล่าจากฟาร์ม

Survivorship bias คืออะไร? มองอดีตผ่าน S&P 500 วันนี้อาจพลาดอะไร

16 ตุลาคม ค.ศ. 2026 · ทีม StockPets · อัปเดตแล้ว 28 ตุลาคม ค.ศ. 2026

วางแผนภูมิของบริษัทที่คุ้นเคยในช่วง 30 ปีมาเทียบเคียงกันและการยึดถือดูเป็นเรื่องง่ายอย่างน่าประหลาดใจ ชื่อที่หายไปนั้นยากต่อการจดจำ เปิดรายการเริ่มต้นของ StockPets และพื้นที่ว่างเหล่านั้นก็กลายเป็นส่วนหนึ่งของเรื่องราว

1996 → 2026

······

✦

รูกระสุนบนเครื่องบินทิ้งระเบิดที่กลับมา

ในช่วงสงครามโลกครั้งที่ 2 อับราฮัม วัลด์ นักสถิติได้ศึกษาวิธีประเมินความเปราะบางของเครื่องบินจากความเสียหายต่อเครื่องบินที่ส่งคืน เรื่องราวของมือระเบิดที่คุ้นเคยแสดงให้เห็นปัญหา: พื้นที่ที่ได้รับความเสียหายอย่างหนักอาจเป็นบริเวณที่เครื่องบินอาจถูกโจมตีแต่ยังคงเดินทางกลับบ้านได้ ก่อนที่จะเรียกพื้นที่ปลอดภัยที่ไม่มีเครื่องหมาย ให้ถามว่าเครื่องบินที่ชนที่นั่นไม่สามารถกลับมาได้หรือไม่ CNA พิมพ์งานต้นฉบับของ Wald ซ้ำ เริ่มต้นด้วยการสังเกตการณ์จากเครื่องบินที่รอดชีวิต

ข้อสังเกตมีจริง ปัญหาคือสิ่งที่ไม่เคยถึงตัวอย่าง คำถามเดียวกันนั้นใช้ได้กับเรื่องราวความสำเร็จและแผนภูมิหุ้น: ใครหายไปจากภาพนี้?

จะเกิดอะไรขึ้นหากคุณ backtest ปี 1996 ด้วย S&P 500 ในปัจจุบัน?

การทดสอบย้อนหลังจะใช้การเลือกหรือกฎการซื้อขายกับข้อมูลในอดีต หากคุณเริ่มต้นด้วยการเลือกบริษัท S&P 500 ในปัจจุบัน จากนั้นค้นหาราคาในปี 1996 รายการเริ่มต้นของคุณจะมีข้อมูลจากอนาคตอยู่แล้ว คุณอาจรวมบริษัทก่อนที่จะเข้าร่วมดัชนี และไม่รวมถึงบริษัทที่ออกหรือหายไปในภายหลัง

การซื้อขายต่อสาธารณะในปีใดปีหนึ่งนั้นแตกต่างจากของ S&P 500 ในปีนั้น กราฟราคาเก่าไม่ได้สร้างสมาชิกดัชนีในอดีต สำหรับตัวอย่างที่สามารถเล่นได้ของช่องว่างระหว่างการจดจำบริษัทที่มีชื่อเสียงและความสามารถในการเลือกมัน โปรดอ่าน การเล่นซ้ำฟองสบู่ดอทคอม

StockPets เก็บชื่อภายหลังออกจากร้านค้าก่อนหน้านี้ได้อย่างไร

• Seeds มาถึงจากเดือนที่บันทึกไว้ การเป็นสมาชิก S&P 500 ในอดีตและข้อมูลราคาที่มีอยู่เป็นตัวกำหนดว่าเมื่อใดที่ Seed จะปรากฏ ผู้เข้ามาภายหลังจะไม่ถูกจัดให้อยู่ในร้านค้าปี 1996 ล่วงหน้า
• การออกจากดัชนีไม่ได้ยุติการซื้อขาย บริษัทสามารถออกจาก S&P 500 ในขณะที่เมล็ดพันธุ์ยังคงมีอยู่เพื่อถือครอง ซื้อ และขาย โดยมีเงื่อนไขว่าเกมยังคงมีราคาและไม่มีการลบออกจากรายการ
• Delisting จะลดค่าครอบตัดให้เป็นศูนย์ เกมนี้ใช้กฎนี้กับการเพิกถอนที่เกี่ยวข้องกับการควบรวมกิจการด้วย มันไม่ได้จำลองการชำระเงินการซื้อกิจการที่ผู้ถือหุ้นที่แท้จริงอาจได้รับ

หากบันทึกราคาของบริษัทแต่ละแห่งสิ้นสุดลงเร็วกว่ากำหนด กฎแยกต่างหากจะเก็บเกี่ยวพืชผลตามราคาที่บันทึกไว้ล่าสุด การแยกสิ่งนั้นออกจากการเพิกถอนเป็นเรื่องสำคัญเมื่ออ่านตัวเลขด้านล่าง คู่มือการเพิกถอน อธิบายความแตกต่าง

สามสิบปีในข้อมูลเกม: เกิดอะไรขึ้นกับ 229 เมล็ดแรก?

ในชุดข้อมูลเกม StockPets มี 229 เมล็ดตั้งแต่เดือนมกราคม 1996 การติดตามเมล็ดพันธุ์เหล่านั้นจนถึงเดือนกันยายน 2026 ให้ผลลัพธ์สี่ประการที่แยกจากกันไม่ได้

การเลือกเฉพาะผู้รอดชีวิตเปลี่ยนแปลงผลลัพธ์ได้มากน้อยเพียงใด

มอบเหรียญเสมือนจริง 10,000 เหรียญให้แต่ละตะกร้าในเดือนมกราคม 1996 โดยแบ่งเท่าๆ กันตามบริษัท หนึ่งตะกร้ามีเพียง 187 เมล็ดที่ยังคงซื้อขายได้ในเดือนกันยายน 2026 อีกอันรวมเมล็ดเริ่มต้นทั้งหมด 229 เมล็ด ไม่มีการลงทุนใหม่หรือการปรับสมดุล เมล็ดพืช 37 เมล็ดที่ถูกเพิกถอนจะสิ้นสุดที่ศูนย์ ในขณะที่เมล็ดพันธุ์ปลายข้อมูลทั้ง 5 เมล็ดจะถูกเก็บเกี่ยวในราคาสุดท้ายที่บันทึกไว้และเหรียญจะถูกเก็บไว้

การเลือกผู้รอดชีวิตในที่สุดล่วงหน้าทำให้มูลค่าสุดท้ายดูสูงขึ้น 22.35% การลบผลตอบแทนจะทำให้มีช่องว่างเป็น 397.04 เปอร์เซ็นต์จุด ผู้รอดชีวิต 187 รายไม่ได้เป็นเพียงสมาชิกดัชนีในปี 2026 เท่านั้น แต่ยังรวมถึงบริษัท 41 แห่งที่ออกจากดัชนี แต่ยังคงสามารถซื้อขายได้ในข้อมูลเกม

คำถามที่อยู่กับคุณ

เมื่อมีชื่อที่ไม่คุ้นเคยปรากฏขึ้นในร้านให้หยุดก่อนจะผ่านไป มันไม่คุ้นเคยเพราะตอนนั้นยังเล็กหรือเพราะไม่ได้เข้าสู่ปัจจุบัน? แผนภูมิที่สร้างขึ้นจากผู้รอดชีวิตที่มีชื่อเสียงเท่านั้นแทบจะไม่ทำให้คุณถามแบบนั้น

StockPets ไม่ได้สร้างตัวเลือกทางประวัติศาสตร์ทั้งหมดขึ้นมาใหม่อย่างสมบูรณ์แบบ แต่การดูรายการเปลี่ยนไป ชื่อหายไป และอดีตสมาชิกดัชนียังคงอยู่ในสาขาของคุณ ทำให้ "คุณแค่ต้องยึดมั่นไว้" รู้สึกสมบูรณ์น้อยลง สำหรับวิธีที่ราคาในอดีตกลายเป็นเหรียญเกม โปรดดูที่ คู่มือการแยกหุ้นและการปรับราคา

StockPets เป็นเกมที่ใช้เหรียญเสมือนเท่านั้น ไม่มีสิ่งใดในหน้านี้เป็นคำแนะนำการลงทุน และการเปลี่ยนแปลงราคาในอดีตไม่ได้บ่งบอกผลลัพธ์ในอนาคต