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Viés de sobrevivência: o que o S&P 500 de hoje esconde do passado
· Equipe StockPets · Atualizado
Coloque lado a lado os gráficos de 30 anos de empresas conhecidas e manter-se firme parece surpreendentemente fácil. Os nomes ausentes são mais difíceis de detectar. Abra uma lista inicial StockPets antiga e esses espaços vazios se tornarão parte da história.
Resposta curta
O viés de sobrevivência aparece quando julgamos um grupo olhando só para os casos que sobreviveram e deixando de fora os que desapareceram. StockPets apresenta as sementes conforme as datas históricas de entrada no índice, sem levar a lista de empresas de hoje de volta ao passado.
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Os buracos de bala nos bombardeiros que voltaram
Durante a Segunda Guerra Mundial, o estatístico Abraham Wald estudou como estimar a vulnerabilidade das aeronaves devido a danos causados aos aviões que retornavam. A conhecida história do bombardeiro ilustra o problema: uma área fortemente danificada pode ser algum lugar onde um avião possa ser atingido e ainda assim voltar para casa. Antes de chamar de segura uma área não sinalizada, pergunte se os aviões atingidos não conseguiram retornar. O Reimpressão CNA da obra original de Wald começa com observações de aeronaves sobreviventes.
As observações são reais. O problema é o que nunca chegou à amostra. A mesma pergunta se aplica a histórias de sucesso e gráficos de ações: quem está faltando no quadro?
O que acontece se você testar 1996 com o S&P 500 de hoje?
Um backtest aplica uma regra de seleção ou negociação aos dados históricos. Se você começar escolhendo as empresas S&P 500 atuais e depois consultar os preços de 1996, sua lista inicial já contém informações do futuro. Você pode incluir empresas antes de ingressarem no índice e deixar de fora aquelas que posteriormente saíram ou desapareceram.
Ser negociado publicamente em um determinado ano é diferente de pertencer ao S&P 500 daquele ano. Um gráfico de preços antigo não estabelece a adesão histórica ao índice. Para um exemplo jogável da lacuna entre lembrar uma empresa famosa e poder escolhê-la, leia repetindo a bolha pontocom.
Como StockPets mantém nomes posteriores fora das lojas anteriores
- As sementes chegam a partir do mês de entrada registrado. A associação histórica do S&P 500 e os dados de preços disponíveis determinam quando uma semente aparece. Um participante posterior não é colocado antecipadamente na loja de 1996.
- Sair do índice não encerra a negociação. Uma empresa pode deixar o S&P 500 enquanto sua semente permanece disponível para manter, comprar e vender, desde que o jogo ainda tenha preços e nenhuma exclusão tenha ocorrido.
- A exclusão reduz o valor de uma colheita a zero. O jogo também aplica esta regra às exclusões relacionadas a fusões. Não reproduz o pagamento de aquisição que um acionista real pode receber.
Se os registos de preços de uma empresa individual simplesmente terminarem mais cedo, uma regra separada colhe a colheita ao seu último preço registado. Manter isso longe de uma exclusão é importante ao ler os números abaixo. O guia de exclusão explica a distinção.
Trinta anos nos dados do jogo: o que aconteceu com as primeiras 229 sementes?
No conjunto de dados do jogo StockPets, 229 sementes estão disponíveis a partir de janeiro de 1996. Rastrear essas sementes até setembro de 2026 fornece quatro resultados mutuamente exclusivos.
| Situação em setembro de 2026 | Sementes | Participação do 229 original |
|---|---|---|
| Removido; valor da colheita reduzido a zero | 37 | 16.16% |
| O histórico de preços individuais terminou; colhido automaticamente | 5 | 2.18% |
| Fora do índice, ainda negociável | 41 | 17.90% |
| Ainda no índice e negociável | 146 | 63.76% |
Quanto escolher apenas os sobreviventes altera o resultado?
Dê a cada cesta as mesmas 10.000 moedas virtuais de janeiro de 1996, divididas igualmente por empresa. Um cabaz inclui apenas as 187 sementes ainda comercializáveis em Setembro de 2026; o outro inclui todas as 229 sementes iniciais. Não há reinvestimento ou reequilíbrio. As 37 sementes retiradas da lista terminam em zero, enquanto as cinco sementes do final dos dados são colhidas pelos preços finais registrados e as moedas são retidas.
| Como a lista inicial é escolhida | Valor em setembro de 2026 | Mudar desde o início |
|---|---|---|
| Selecione apenas as 187 sementes ainda negociáveis no final | Cerca de 217.345 moedas | +2,073.45% |
| Inclui todas as 229 sementes disponíveis no momento | Cerca de 177.640 moedas | +1,676.40% |
Selecionar antecipadamente os eventuais sobreviventes faz com que o valor final pareça 22,35% maior que. Subtrair os retornos dá uma lacuna de 397,04 pontos percentuais. Os 187 sobreviventes não são apenas os membros do índice de 2026: incluem 41 empresas que deixaram o índice, mas permaneceram negociáveis nos dados do jogo.
A pergunta que fica com você
Quando um nome desconhecido aparecer na loja, faça uma pausa antes de passar por ele. É desconhecido porque era pequeno naquela época ou porque não chegou ao presente? Um gráfico construído apenas com sobreviventes famosos raramente faz você perguntar isso.
StockPets não reconstrói perfeitamente todas as escolhas históricas. Mas ver as listas mudarem, os nomes desaparecerem e os ex-membros do índice permanecerem em sua área faz com que “você simplesmente tivesse que aguentar” pareça menos completo. Para saber como os preços históricos se tornam moedas de jogo, consulte desdobramentos de ações e guia de preços ajustados.
Perguntas frequentes
O que é preconceito de sobrevivência em termos simples?
É julgar um grupo inteiro usando apenas os exemplos que permanecem, ignorando aqueles que desapareceram. Nas ações, calcular o desempenho passado utilizando apenas empresas que ainda negociam hoje é um exemplo familiar.
Por que os constituintes S&P 500 atuais podem distorcer um backtest?
A escolha dos constituintes atuais já utiliza informações futuras. Adicionar empresas antes de ingressarem ou omitir empresas que posteriormente saíram ou foram retiradas da lista altera as opções disponíveis na data histórica de início.
Deixar o S&P 500 faz com que a colheita StockPets morra?
Não. A remoção do índice por si só não mata uma colheita. Uma semente pode permanecer negociável enquanto seu histórico de preços de jogo continuar e não tiver sido retirada da lista. A exclusão, inclusive por meio de uma fusão, é uma regra de jogo separada que define o valor do corte como zero.
Todas as 42 sementes iniciais com data de término foram removidas?
Não. Nos dados do jogo StockPets, 37 são reduzidos a zero sob a regra de exclusão. Os outros cinco têm registros de preços mais curtos e são colhidos automaticamente pelo último preço registrado. Eles não são contados como o mesmo resultado.
Esses retornos de investimento S&P 500 são reais?
Não. Isso compara uma lista inicial específica de jogo de 229 empresas, e não todos os constituintes históricos do índice. Estão excluídos dividendos, impostos e taxas. As moedas são virtuais e não podem ser trocadas por dinheiro. Este não é um conselho de investimento ou uma recomendação de ações, e os resultados passados não predizem resultados futuros.
O StockPets é um jogo que usa apenas moedas virtuais. Nada nesta página é recomendação de investimento, e variações de preço passadas não preveem resultados futuros.