StockPets來自農場的故事
倖存者偏差是什麼？用今天的標普500回看1996年的錯覺
· StockPets 團隊 · 已更新
將熟悉公司的 30 年圖表並排放置，堅持下去看起來出奇的容易。失蹤的名字更難被發現。打開舊的 StockPets 種子列表，那些空白空間就成為故事的一部分。
簡單來說
倖存者偏差，是只根據留下來的案例判斷整體，卻忽略已經消失的案例所產生的誤判。StockPets依照歷史上的指數納入紀錄安排種子登場，不把今天的企業名單提前放進過去，讓你看見倖存者名單之外的選擇。
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回來的轟炸機上的彈孔
第二次世界大戰期間，統計學家亞伯拉罕·沃爾德（Abraham Wald）研究如何估計返航飛機受損造成的飛機脆弱性。熟悉的轟炸機故事說明了這個問題：嚴重受損的區域可能是飛機可能被擊中但仍能安全返航的地方。在將未標記的區域稱為安全區域之前，請詢問撞擊該區域的飛機是否未能返回。 CNA Wald原著重印 從倖存飛機的觀測開始。
觀察結果是真實的。問題是從未到達樣品的東西。同樣的問題也適用於成功故事和股票圖表：圖中遺漏了誰？
如果用今天的 S&P 500 回測 1996 年會發生什麼事？
回測將選擇或交易規則應用於歷史資料。如果您先選擇今天的 S&P 500 公司，然後找出它們 1996 年的價格，那麼您的起始清單已經包含了未來的資訊。您可以將加入指數之前的公司納入其中，並忽略後來退出或消失的公司。
在某一年公開交易與當年屬於S&P 500是不同的。舊的價格圖表無法建立歷史指數會員資格。有關記住一家著名公司和能夠選擇它之間差距的可玩範例，請閱讀 重演網路泡沫。
StockPets 如何讓後來的名字遠離早期的商店
- 種子從記錄的進入月份開始到達。 歷史 S&P 500 會員資格和可用價格資料決定種子何時出現。後來進入的人不會提前進入 1996 年的商店。
- 離開指數並不結束交易。 一家公司可以離開S&P 500，同時其種子仍然可以持有、買賣，前提是遊戲仍然有價格並且沒有發生退市。
- 下架會將作物的價值降低為零。 遊戲也將此規則應用於與合併相關的下架。它不會重現真正股東可能收到的收購付款。
如果個別公司的價格記錄只是提前結束，則單獨的規則將以其最後記錄的價格收穫農作物。在閱讀下面的數字時，將其與除名分開很重要。 退市指南 解釋了其中的差異。
三十年的比賽數據：前229號種子怎麼了？
在 StockPets 遊戲資料集 中，自 1996 年 1 月起有 229 個種子可用。截至 2026 年 9 月追蹤這些種子會得出四種互斥的結果。
| 2026年9月狀況 | 種子 | 原來的份額 229 |
|---|---|---|
| 退市；作物價值降至零 | 37 | 16.16% |
| 個別價格歷史結束；自動收穫 | 5 | 2.18% |
| 指數外仍可交易 | 41 | 17.90% |
| 仍在指數且可交易 | 146 | 63.76% |
僅選擇倖存者對結果的改變有多大？
1996 年 1 月，每個籃子同樣的 10,000 個虛擬幣，按公司平分。一籃子僅包含 2026 年 9 月仍可交易的 187 粒種子；另一個包括所有229個起始種子。沒有再投資或再平衡。 37 個退市的種子最終為零，而 5 個數據端種子則以其最終記錄價格收穫並持有代幣。
| 先發名單是如何選擇的 | 2026 年 9 月價值 | 改變從頭開始 |
|---|---|---|
| 只選擇最後仍可交易的187個種子 | 約217,345枚硬幣 | +2,073.45% |
| 包括當時所有可用的 229 個種子 | 約177,640枚硬幣 | +1,676.40% |
提前選擇最終的倖存者使得最終值看起來比高22.35%。減去回報得出的差距為 397.04 個百分點。這187家倖存者不僅是2026年指數成員：他們還包括41家退出指數但在遊戲數據中仍可交易的公司。
一直困擾著你的問題
當店裡出現一個陌生的名字時，請在經過之前停下來。陌生是因為當時還小，還是因為沒有走到現在？僅由著名倖存者製作的圖表很少會讓您提出這樣的問題。
StockPets並沒有完美地重構每個歷史選擇。但觀察名單的變化、名字的消失以及前指數成員留在你的領域會讓「你必須堅持下去」感覺不那麼完整。歷史價格變成遊戲幣的方式，參見股票分割與調整價格指南。
常見問題
倖存者偏差是什麼意思？
它只使用剩下的例子來判斷整個群體，而忽略那些消失的例子。在股票領域，僅使用今天仍在交易的公司來計算過去的業績是一個熟悉的例子。
為什麼不能直接用今天的標普500名單回測？
選擇當前成分已經使用了未來資訊。在加入之前新增公司，或省略後來離開或退市的公司，都會更改歷史起始日期的可用選擇。
移出標普500會讓作物枯死嗎？
不會。僅去除索引並不會殺死作物。種子可以保持可交易，同時其遊戲價格歷史仍在繼續並且尚未被摘牌。退市（包括透過合併）是一項單獨的遊戲規則，將作物價值設為零。
有結束日期的42種種子都下市了嗎？
沒有。在StockPets遊戲資料中，有37個在下架規則下被減為零。其他五個的價格記錄較短，並以最後記錄的價格自動收穫。它們不被視為相同的結果。
這些數字是實際標普500的投資報酬嗎？
不。這比較了 229 家公司的特定遊戲起始列表，而不是所有歷史指數成分股。股息、稅金和費用不包括在內。硬幣是虛擬的，不能兌換成現金。這不是投資建議或股票推薦，過去的結果並不能預測未來的結果。
StockPets 是只使用虛擬金幣的遊戲。本頁內容不構成任何投資建議，過去的價格變化也不代表未來的結果。