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Bias di sopravvivenza: il passato visto con lo S&P 500 di oggi
· Il team di StockPets · Aggiornato
Mettendo fianco a fianco i grafici trentennali di aziende familiari, resistere sembra sorprendentemente facile. I nomi mancanti sono più difficili da individuare. Apri un vecchio elenco di semi StockPets e quegli spazi vuoti diventeranno parte della storia.
In breve
Il bias di sopravvivenza nasce quando giudichiamo un insieme guardando solo i casi rimasti e ignorando quelli scomparsi. StockPets fa apparire i semi secondo le date storiche di ingresso nell’indice, senza riportare nel passato l’elenco delle aziende di oggi.
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I fori di proiettile sugli attentatori che tornavano
Durante la seconda guerra mondiale, lo statistico Abraham Wald studiò come stimare la vulnerabilità degli aerei dai danni agli aerei che tornavano. La storia familiare dell’attentatore illustra il problema: un’area gravemente danneggiata potrebbe essere un luogo in cui un aereo potrebbe essere colpito e riuscire comunque a tornare a casa. Prima di chiamare sicura un’area non segnalata, chiedi se gli aerei colpiti non sono tornati. Lo CNA ristampa dell'opera originale di Wald inizia con le osservazioni degli aerei sopravvissuti.
Le osservazioni sono reali. Il problema è cosa non è mai arrivato al campione. La stessa domanda si applica alle storie di successo e ai grafici azionari: chi manca dal quadro?
Cosa succede se esegui il backtest del 1996 con lo S&P 500 di oggi?
Un backtest applica una selezione o una regola di trading ai dati storici. Se inizi scegliendo le aziende S&P 500 di oggi e poi cerchi i loro prezzi del 1996, la tua lista di partenza contiene già informazioni dal futuro. È possibile includere le società prima che entrassero a far parte dell'indice e tralasciare quelle che successivamente sono uscite o sono scomparse.
Essere quotati in borsa in un determinato anno è diverso dall'appartenere allo S&P 500 quell'anno. Un vecchio grafico dei prezzi non stabilisce l'appartenenza storica all'indice. Per un esempio pratico del divario tra ricordare un'azienda famosa e poterla scegliere, leggi la riproduzione della bolla delle dot-com.
Come StockPets mantiene i nomi successivi fuori dai negozi precedenti
- I semi arrivano dal mese di ingresso registrato. L'abbonamento storico S&P 500 e i dati sui prezzi disponibili determinano quando appare un seme. Un concorrente successivo non viene inserito in anticipo nel negozio del 1996.
- L'uscita dall'indice non pone fine alle negoziazioni. Una società può lasciare l'indice S&P 500 mentre il suo seed rimane disponibile per essere conservato, acquistato e venduto, a condizione che il gioco abbia ancora prezzi e che non sia avvenuta alcuna cancellazione dalla quotazione.
- La cancellazione dalla lista riduce il valore di un raccolto a zero. Il gioco applica questa regola anche alle cancellazioni legate alla fusione. Non riproduce il pagamento di acquisizione che un vero azionista potrebbe ricevere.
Se i record dei prezzi di una singola azienda finiscono semplicemente prima, una regola separata raccoglie il raccolto all’ultimo prezzo registrato. Tenerlo separato dalla cancellazione è importante quando si leggono i numeri seguenti. Lo guida alla rimozione spiega la distinzione.
Trent'anni di dati di gioco: che fine hanno fatto i primi 229 semi?
Nel set di dati del gioco StockPets, sono disponibili 229 semi a partire da gennaio 1996. Il monitoraggio di tali semi fino a settembre 2026 fornisce quattro risultati mutuamente esclusivi.
| Stato a settembre 2026 | Semi | Quota dell'originale 229 |
|---|---|---|
| Cancellato; valore del raccolto ridotto a zero | 37 | 16.16% |
| La cronologia dei prezzi individuali è terminata; raccolto automaticamente | 5 | 2.18% |
| Fuori dall'indice, ancora negoziabile | 41 | 17.90% |
| Ancora nell'indice e negoziabile | 146 | 63.76% |
Quanto cambia il risultato scegliendo solo i sopravvissuti?
Assegna a ciascun paniere le stesse 10.000 monete virtuali nel gennaio 1996, divise equamente per azienda. Un paniere comprende solo i 187 semi ancora commerciabili a settembre 2026; l'altro include tutti i 229 semi iniziali. Non vi è alcun reinvestimento o ribilanciamento. I 37 semi cancellati finiscono a zero, mentre i cinque semi data-end vengono raccolti ai prezzi finali registrati e le monete vengono trattenute.
| Come viene scelta la lista di partenza | Valore a settembre 2026 | Cambiare dall'inizio |
|---|---|---|
| Seleziona solo i 187 semi ancora commerciabili alla fine | Circa 217.345 monete | +2,073.45% |
| Include tutti i 229 semi disponibili al momento | Circa 177.640 monete | +1,676.40% |
Selezionando in anticipo gli eventuali sopravvissuti, il valore finale apparirà più alto del 22,35%. Sottraendo i rendimenti si ottiene un divario di 397,04 punti percentuali. I 187 sopravvissuti non sono solo i membri dell’indice 2026: includono 41 società che hanno lasciato l’indice ma sono rimaste negoziabili nei dati di gioco.
La domanda che ti rimane
Quando nel negozio si presenta un nome sconosciuto, fermati prima di passarlo. Non è familiare perché allora era piccolo o perché non è arrivato al presente? Un grafico costruito solo con sopravvissuti famosi raramente te lo fa chiedere.
StockPets non ricostruisce perfettamente ogni scelta storica. Ma guardare le liste cambiare, i nomi scompaiono e gli ex membri dell'indice rimangono nel tuo campo fanno sì che "dovevi solo resistere" sembri meno completo. Per il modo in cui i prezzi storici diventano monete del gioco, vedere frazionamenti azionari e guida ai prezzi adeguati.
Domande frequenti
Cos’è il bias di sopravvivenza in termini semplici?
È giudicare un intero gruppo utilizzando solo gli esempi rimasti, trascurando quelli scomparsi. Nel settore azionario, il calcolo delle performance passate utilizzando solo le società ancora quotate oggi è un esempio familiare.
Perché i componenti S&P 500 di oggi possono distorcere un test retrospettivo?
La scelta dei componenti attuali utilizza già le informazioni future. L'aggiunta di società prima che aderissero o l'omissione di società che successivamente hanno lasciato o sono state rimosse dalla quotazione, modificano le scelte disponibili alla data di inizio storica.
Lasciare S&P 500 fa morire un raccolto StockPets?
No. La sola rimozione dell'indice non uccide un raccolto. Un seme può rimanere commerciabile finché la cronologia dei prezzi di gioco continua e non è stato rimosso dalla quotazione. La cancellazione dalla quotazione, anche attraverso una fusione, è una regola di gioco separata che imposta il valore del raccolto a zero.
Tutti i 42 semi iniziali con una data di fine sono stati cancellati?
No. Nei dati di gioco StockPets, 37 sono ridotti a zero in base alla regola del delisting. Gli altri cinque hanno record di prezzo più brevi e vengono raccolti automaticamente all'ultimo prezzo registrato. Non vengono conteggiati come lo stesso risultato.
Sono questi i rendimenti effettivi degli investimenti S&P 500?
No. Questo confronta un elenco di partenza specifico del gioco di 229 società, non tutti i componenti storici dell'indice. Sono esclusi dividendi, tasse e commissioni. Le monete sono virtuali e non possono essere scambiate con contanti. Questo non è un consiglio di investimento o una raccomandazione azionaria e i risultati passati non prevedono risultati futuri.
StockPets è un gioco che usa solo monete virtuali. Niente in questa pagina costituisce consulenza sugli investimenti, e le variazioni di prezzo passate non predicono i risultati futuri.