StockPetsCERITA DARI KEBUN
Bias penyintas: mengapa S&P 500 hari ini bisa mengaburkan masa lalu
· Tim StockPets · Diperbarui
Letakkan grafik 30 tahun dari perusahaan-perusahaan yang sudah dikenal secara berdampingan dan mempertahankannya terlihat sangat mudah. Nama-nama yang hilang lebih sulit dikenali. Buka daftar benih StockPets lama dan ruang kosong itu menjadi bagian dari cerita.
Jawaban singkat
Bias penyintas terjadi saat kita menilai keseluruhan kelompok hanya dari contoh yang bertahan dan mengabaikan yang telah hilang. StockPets menghadirkan benih sesuai riwayat masuknya perusahaan ke indeks, tanpa membawa daftar perusahaan hari ini ke masa lalu.
···
···
Lubang peluru pada pembom yang kembali
Selama Perang Dunia II, ahli statistik Abraham Wald mempelajari cara memperkirakan kerentanan pesawat dari kerusakan pada pesawat yang kembali. Kisah pembom yang familiar menggambarkan masalahnya: area yang rusak parah mungkin merupakan tempat di mana pesawat bisa tertabrak dan masih bisa pulang. Sebelum menyebut daerah yang tidak ditandai sebagai daerah aman, tanyakan apakah pesawat yang menabrak daerah tersebut gagal kembali. CNA mencetak ulang karya asli Wald dimulai dengan pengamatan dari pesawat yang masih hidup.
Pengamatannya nyata. Masalahnya adalah apa yang tidak pernah sampai ke sampel. Pertanyaan yang sama juga berlaku pada kisah sukses dan grafik saham: siapa yang hilang dari gambaran tersebut?
Apa yang terjadi jika Anda melakukan backtest tahun 1996 dengan S&P 500 saat ini?
Backtest menerapkan aturan pemilihan atau perdagangan pada data historis. Jika Anda memulai dengan memilih perusahaan S&P 500 saat ini dan kemudian mencari harga tahun 1996 mereka, daftar awal Anda sudah berisi informasi dari masa depan. Anda dapat memasukkan perusahaan sebelum mereka bergabung dalam indeks dan mengabaikan perusahaan yang kemudian keluar atau menghilang.
Diperdagangkan secara publik pada tahun tertentu berbeda dengan menjadi milik S&P 500 pada tahun tersebut. Grafik harga lama tidak menetapkan keanggotaan indeks historis. Untuk contoh kesenjangan antara mengingat perusahaan terkenal dan kemampuan memilihnya, baca mengulangi gelembung dot-com.
Bagaimana StockPets menyembunyikan nama-nama selanjutnya dari toko-toko sebelumnya
- Benih tiba dari bulan masuk yang tercatat. Keanggotaan S&P 500 historis dan data harga yang tersedia menentukan kapan benih muncul. Peserta berikutnya tidak ditempatkan di toko tahun 1996 sebelumnya.
- Keluar dari indeks tidak mengakhiri perdagangan. Sebuah perusahaan dapat meninggalkan S&P 500 selama benihnya masih tersedia untuk disimpan, dibeli dan dijual, asalkan permainan tersebut masih memiliki harga dan tidak terjadi penghapusan pencatatan.
- Delisting mengurangi nilai tanaman menjadi nol. Game ini juga menerapkan aturan ini pada penghapusan terkait merger. Ini tidak mereproduksi pembayaran akuisisi yang mungkin diterima oleh pemegang saham sebenarnya.
Jika pencatatan harga suatu perusahaan berakhir lebih awal, aturan terpisah akan memanen hasil panen pada harga terakhir yang tercatat. Membedakannya dari penghapusan pencatatan adalah hal yang penting ketika membaca angka-angka di bawah ini. panduan penghapusan menjelaskan perbedaannya.
Tiga puluh tahun dalam data permainan: apa yang terjadi dengan 229 benih pertama?
Dalam kumpulan data game StockPets, 229 benih tersedia mulai Januari 1996. Melacak benih tersebut hingga September 2026 memberikan empat hasil yang saling eksklusif.
| Status pada bulan September 2026 | Benih | Bagian dari yang asli 229 |
|---|---|---|
| Dihapuskan; nilai panen dikurangi menjadi nol | 37 | 16.16% |
| Riwayat harga individu berakhir; otomatis dipanen | 5 | 2.18% |
| Di luar indeks, masih bisa diperdagangkan | 41 | 17.90% |
| Masih dalam indeks dan dapat diperdagangkan | 146 | 63.76% |
Seberapa besar pengaruh memilih hanya mereka yang selamat?
Berikan setiap keranjang 10.000 koin virtual yang sama pada bulan Januari 1996, dibagi rata berdasarkan perusahaan. Satu keranjang hanya berisi 187 benih yang masih dapat diperdagangkan pada bulan September 2026; yang lainnya mencakup 229 unggulan awal. Tidak ada investasi ulang atau penyeimbangan kembali. 37 benih yang dihapuskan berakhir pada nol, sedangkan lima benih akhir data dipanen pada harga akhir yang tercatat dan koinnya ditahan.
| Bagaimana daftar awal dipilih | Nilai pada bulan September 2026 | Ubah dari awal |
|---|---|---|
| Pilih hanya 187 benih yang masih dapat diperdagangkan pada akhirnya | Sekitar 217.345 koin | +2,073.45% |
| Sertakan semua 229 benih yang tersedia saat itu | Sekitar 177.640 koin | +1,676.40% |
Memilih orang yang selamat terlebih dahulu membuat nilai akhir terlihat 22,35% lebih tinggi. Mengurangi keuntungan menghasilkan selisih 397,04 poin persentase. 187 perusahaan yang selamat bukan hanya anggota indeks tahun 2026: mereka termasuk 41 perusahaan yang keluar dari indeks tetapi tetap dapat diperdagangkan dalam data permainan.
Pertanyaan yang masih melekat pada Anda
Saat nama asing muncul di toko, berhentilah sejenak sebelum melewatinya. Apakah asing karena masih kecil, atau karena belum sampai ke masa sekarang? Bagan yang dibuat hanya dari para penyintas terkenal jarang membuat Anda menanyakan hal itu.
StockPets tidak merekonstruksi setiap pilihan sejarah dengan sempurna. Namun daftar pantauan berubah, nama-nama menghilang, dan mantan anggota indeks tetap berada di bidang Anda membuat “Anda harus bertahan” terasa kurang lengkap. Untuk mengetahui cara harga historis menjadi koin game, lihat pemecahan saham dan panduan harga yang disesuaikan.
Pertanyaan yang sering diajukan
Apa yang dimaksud dengan bias survivorship secara sederhana?
Hal ini berarti menilai keseluruhan kelompok hanya dengan menggunakan contoh-contoh yang tersisa, dan mengabaikan contoh-contoh yang hilang. Dalam saham, menghitung kinerja masa lalu hanya dengan menggunakan perusahaan yang masih melakukan perdagangan saat ini adalah contoh yang umum.
Mengapa konstituen S&P 500 saat ini dapat mendistorsi backtest?
Memilih konstituen saat ini sudah menggunakan informasi masa depan. Menambahkan perusahaan sebelum mereka bergabung, atau menghilangkan perusahaan yang kemudian keluar atau dihapuskan, akan mengubah pilihan yang tersedia pada tanggal mulai historis.
Apakah meninggalkan S&P 500 membuat tanaman StockPets mati?
Tidak. Penghapusan indeks saja tidak mematikan tanaman. Sebuah benih dapat tetap dapat diperdagangkan selama riwayat harga permainannya berlanjut dan belum dihapus dari daftar. Penghapusan pencatatan, termasuk melalui merger, adalah aturan permainan terpisah yang menetapkan nilai panen menjadi nol.
Apakah semua 42 benih awal dengan tanggal akhir dihapuskan?
Tidak. Dalam data game StockPets, 37 dikurangi menjadi nol berdasarkan aturan penghapusan. Lima lainnya memiliki catatan harga yang lebih pendek dan secara otomatis dipanen pada harga terakhir yang tercatat. Hasil tersebut tidak dihitung sebagai hasil yang sama.
Apakah ini hasil investasi S&P 500 yang sebenarnya?
Tidak. Ini membandingkan daftar awal khusus game yang terdiri dari 229 perusahaan, tidak semua konstituen indeks historis. Dividen, pajak dan biaya tidak termasuk. Koin bersifat virtual dan tidak dapat ditukar dengan uang tunai. Ini bukanlah nasihat investasi atau rekomendasi saham, dan hasil di masa lalu tidak dapat memprediksi hasil di masa depan.
StockPets adalah game yang hanya menggunakan koin virtual. Tidak ada isi halaman ini yang merupakan saran investasi, dan perubahan harga di masa lalu tidak memprediksi hasil di masa depan.