StockPets農場からのおはなし
損失回避と過剰取引：StockPetsが8時間ごとに1か月しか進まない理由
· StockPetsチーム
多くの人は、同じ大きさなら利益より損失のほうを強く感じます。結果をこまめに見ていると、その偏りが積み重なって、最終的にプラスで終わる年でさえ「うまくいっていない」という感覚がずっと続きます。研究でわかっていることと、StockPetsがゆっくりしたカレンダーを軸に作られている理由をまとめました。
ひとことで言うと
損失回避とは、同じ額の利益に比べて損失がおよそ2倍重く感じられることです。TverskyとKahnemanの1992年の推定値は2.25でした。結果を頻繁にチェックすると（近視眼的損失回避）、下がった期間を目にする回数が増えて気分が悪くなり、売買を増やしすぎることにつながりかねません。StockPetsはゆるやかなペースでページをめくります。最初の12か月は自由に進められ、その後はカレンダー1枚（1か月分）が8時間ごとに補充され、最大3枚までです。これは落ち着いて遊ぶためのゲームデザイン上の選択であり、投資戦略でも、よりよい結果の約束でもありません。
損失回避とは？
損失回避は、プロスペクト理論の中心的な発見です。何かを失う痛みは、同じものを得る喜びより大きいのです。勝てば120もらえ、負ければ100払うコイン投げは、平均すれば得をするのに、多くの人が断ります。よく引用される推定では、その比率は約2対1です。
それ自体はおかしなことではありません。実際、損失の痛手のほうが利益の助けより大きい場面もあります。問題が始まるのは、同じ反射を小さな値動きのたびに当てはめてしまうときです。
近視眼的損失回避：チェックしすぎるとき
1995年、Shlomo BenartziとRichard Thalerは、損失回避と「投資の結果をどのくらいの頻度で評価するか」を組み合わせ、それを近視眼的損失回避と名づけました。彼らのシミュレーションでは、株式と債券のリターンの歴史的な大きな差は、結果をおよそ年に1回見直す投資家の姿とよく合っていました。その後の実験では、フィードバックを受け取る頻度が少ない人ほど、長期のリスクを取ることに前向きだったことがわかっています。
ここに、12か月分の月次リターン（%）からなる架空の1年があります：+3、−2、+4、−3、+2、−1、+3、−4、+5、−2、+2、+3。
| 見方 | 見えるもの | 感じる結果（損失を×2で計算） |
|---|---|---|
| 毎月 | 上がった月が7回、下がった月が5回 | 22 − (12 × 2) = −2 |
| 年末に1回だけ | 1年で+9.92% | +9.92 |
同じ12か月、同じ結末。変わったのは見る頻度だけです。損失を2倍に重みづけして月ごとに数えると、1年はややマイナスに感じられます。1回だけ見れば、はっきりしたプラスです。これは単純化した例であり、実際のポートフォリオのモデルではありません。
過剰取引：不快感がタップに変わるとき
嫌な気分になる回数が増えると、何かをする回数も増えがちです。Brad BarberとTerrance Odeanは、1991年から1996年まで、米国のディスカウント証券会社を利用する66,465世帯を調べました。最も頻繁に売買した世帯のリターンは年11.4%で、市場は17.9%でした。コストを差し引く前の銘柄選びにはそれほど違いはなく、差の大部分を生んだのは頻繁な売買のコストでした。
実際の取引には、ゲームにはない手数料、スプレッド、税金がかかります。それでも、値動きのたびに反応してしまう癖には気づいておく価値があります。そしてゲームは、失うものが小さいまま、その癖に気づける場所です。
StockPetsがこのペースで進む理由
StockPetsは、1996年1月からの実際の米国株式市場の歴史をもとにしたペットと牧場のゲームです。1ターンは1か月で、時間はあなたが選んだときにだけ進みます。ペースのルールはシンプルです。
- 最初の12か月は好きなだけ速く進められるので、ゲームに慣れることができます。
- その後は、カレンダー1枚（1か月分）が8時間ごとに補充され、最大3枚までためられます。
- 1か月ずつでも、3か月まとめてでも進められます。
- 数か月まとめて進めるときは、無料の基本のお世話（「ごはん」「遊ぶ」「おそうじ」）を自動で含めることができます。
- アプリを閉じている間に、何かの価値が減ることはありません。
価格は月に1回しか変わらないので、じっと見つめるリアルタイムの株価表示はありません。ページとページの間にも、やることはたくさんあります。ペットにごはんをあげて一緒に遊んだり、家を飾ったり、その月のちょっとした出来事を読んだり。8時間のリズムのおかげで、2008年のような危機も、慌ただしい数回のタップではなく、現実の数日をかけて展開していきます。
ゆっくりしたゲームで学べること、学べないこと
ゲームで損失回避を消すことはできませんし、ペースを落としても、ゲームでも現実でも、よりよい結果が保証されるわけではありません。できるのは、自分の反応を観察することです。下がった月のたびに収穫していないか、好調な月のあとに慌てて植えていないか、荒れた期間も1年全体で見るとどう見えるか。ペットが相場の損失で死ぬことはないので、厳しい期間もゲームオーバーではなく思い出になります。ペットの成長もご覧ください。
練習用のツールを比べているなら、初心者向けシミュレーターのチェックリストとStockPetsと模擬取引アプリの比較で、月単位の歴史ゲームがどこに当てはまるかを説明しています。
出典と計算メモ
このページの実行例は、記載された仮説値を使用した独自の計算です。
よくある質問
損失回避をかんたんに言うと？
同じ額なら、利益より損失のほうが大きく感じられることです。よくある推定では、損失の痛みは、同じ大きさの利益の喜びの約2倍です。
近視眼的損失回避とは？
損失回避に、頻繁な評価が組み合わさったものです。チェックする回数が増えるほど下がった期間を目にする回数も増え、長期のリスク資産が、長い目で見た結果よりも悪く感じられることがあります。
ポートフォリオを見る回数を減らせば、リターンは上がりますか？
それだけでは上がりません。研究では、頻繁なチェックは長期のリスクを取りにくくすること、頻繁な売買はコストを増やすことと結びつけられていますが、どんな見方のスケジュールも結果を保証するものではありません。
StockPetsでは時間はどのくらいの速さで進みますか？
ゲームの最初の12か月は自由なペースで進められます。その後はカレンダー1枚（1か月分）が8時間ごとに補充され、最大3枚まで。1か月ずつでも、3か月まとめてでも進められます。
相場が暴落したら、ペットは死んでしまいますか？
いいえ。相場の損失でペットの成体の姿が変わることはありますが、ペットが傷つくことはありません。枯れてしまうのは作物だけで、それはその企業が上場廃止になったときです。
StockPetsは仮想コインのみを使うゲームです。このページの内容は投資助言ではなく、過去の価格変動は将来の結果を予測するものではありません。